在鐵礦石價格低企的背景下，目前不銹鋼無縫鋼管生產利潤確實不錯。需求現(xiàn)在很好，部分廠家下半年訂單都已經滿了，走貨順暢。

    在噸鋼利潤上千、粗鋼產量創(chuàng)新高、淡季來臨的背景下，期貨價格卻漲勢如虹，昨日主力連續(xù)合約漲至近6年半新高。分析人士指出，從季節(jié)性角度來看，不銹鋼無縫鋼管需求有穩(wěn)中向好的驅動。同時，房地產投資及新開工態(tài)勢依然表現(xiàn)強于預期，而財政政策導向上又有所轉暖，因此基建對于不銹鋼無縫鋼管需求預期也受到提振。

    鋼期價漲勢如虹

    期貨分析師表示，黑色商品近期出現(xiàn)了大幅上漲，原因主要有三點：第一是環(huán)保限產深化和嚴格執(zhí)行。今年出臺的三年“藍天保衛(wèi)戰(zhàn)”，把重點區(qū)域從26個城市擴大到汾渭平原和長三角，涉及約一半的粗鋼產能和焦炭產能。且因為近期督察組去了山西，導致焦炭生產影響更大。第二是不銹鋼無縫鋼管需求淡季不淡。往年7、8月的淡季今年需求毫不遜色，主要原因在于房地產數(shù)據仍然較好。第三是目前美國訂單在努力增加，想趕在相關政策落地前實施，這使得短期出口需求非常好。

    由于環(huán)保督察和限產會有較強延續(xù)性，因此對不銹鋼無縫鋼管價格支撐較強。此外，基建仍對長期需求有所支撐，只是地產和出口可能在三個月后轉弱。而且隨著廢鋼價格上漲，電爐鋼利潤回落，電爐鋼成本抬升使得不銹鋼無縫鋼管價格下行空間受限。

    期貨數(shù)據顯示，不銹鋼無縫鋼管的下游需求進入8月以來仍好于市場預期，傳統(tǒng)淡季不淡。本周雨水開始逐漸減弱，不銹鋼無縫鋼管基本即將度過傳統(tǒng)需求淡季，從季節(jié)性角度來看，不銹鋼無縫鋼管需求有穩(wěn)中向好的驅動。同時，房地產投資及新開工態(tài)勢依然表現(xiàn)強于預期，而財政政策導向上又有所轉暖，因此基建對于不銹鋼無縫鋼管需求預期也受到提振。因此，市場對于四季度不銹鋼無縫鋼管需求的預期普遍較樂觀，而唐山率先將采暖季限產提早至9月，使得市場形成了高爐生產持續(xù)受影響的預期，因此，不銹鋼無縫鋼管現(xiàn)貨及期貨價格都表現(xiàn)較為強勢。此外，在不銹鋼的引領下，一些前期漲幅較小的品種如焦煤，也呈現(xiàn)出較明顯的補漲行情。

    為什么一邊產量大幅增長，一邊價格仍大幅上漲？

    分析師表示，全國粗鋼與不銹鋼無縫鋼管產量能夠持續(xù)性較大幅度增長是由消費需求拉動的?？紤]到今年以來全國社會庫存與不銹鋼無縫鋼管企業(yè)庫存同比均沒有大幅增長，甚至比前期庫存高點還有顯著下降，那就表明今年上半年全國粗鋼與不銹鋼無縫鋼管產量，也包括較大幅度的增長量，基本上都轉成了消費量。

    從目前黑色商品基本面來看，不銹鋼材周度庫存小幅上升0.81%，但增速不快。不銹鋼無縫鋼管目前處于淡季，噸鋼利潤在千元附近。如此高的利潤卻無法刺激大幅增產使得庫存在淡季沒有累積。不銹鋼無縫鋼管供需仍處于緊平衡狀態(tài)，且市場有預期未來幾個月由于環(huán)保形勢嚴峻可能使得不銹鋼無縫鋼管供需仍偏緊。

    在持續(xù)高煉鋼利潤的刺激下，粗鋼產能向產量的轉化基本已達到峰值。隨著唐山等地高爐限產加碼，不銹鋼管企業(yè)又恢復至去年采暖季那樣，轉爐環(huán)節(jié)盡可能添加廢鋼來增加粗鋼產量。 因此，在環(huán)保常態(tài)背景下，粗鋼產量基本見頂，而需求仍有抬升空間，再加上不銹鋼無縫鋼管庫存絕對水平仍處于低位，因此不銹鋼無縫鋼管價格仍將易漲難跌。

    展望下半年全國粗鋼（鋼材）供需形勢，從需求側來看，由于決策部門擴大基建投資，以此來穩(wěn)定國內經濟增長，應對外部需求嚴峻形勢；加之偏向寬松的貨幣政策與更加積極財政政策配合，且由于人民幣貶值對于出口關稅壁壘的一定抵銷效應，如果不出現(xiàn)大的意外情況，預計全國粗鋼（鋼材）總需求有增無減，將會突破9億噸整數(shù)關口。從供應側來看，因為決策部門擴內需的拉動，由于較高利潤驅使，下半年不銹鋼無縫鋼管企業(yè)勢必繼續(xù)積極增產。

    又到十字路口

    隨著不銹鋼無縫鋼管價格連續(xù)沖高，市場產生了一定的恐高心理。分析師表示，從大的方面來看，目前市場運行的大環(huán)境依然在向著好的方面發(fā)展，包括國家貨幣政策調整以及落實，環(huán)保政策對于不銹鋼無縫鋼管及原料的生產限制仍在繼續(xù)發(fā)酵，短期內市場變盤的概率較低。

    隨著基差矛盾緩解、預期下游需求將有所回落、三季度供給收縮有限、主力合約將移倉至遠月合約等因素對于遠期市場的作用逐步加強，后期不銹鋼無縫鋼管市場價格回落風險加大，激進投資者可繼續(xù)布局三季度回落行情。

    唐山率先將采暖季限產提前至9月，其他重點城市出于空氣質量排名壓力可能會逐漸效仿，因此，供應基本上難在當前基礎上有所抬升。需求端，地產還是存在慣性，基建有所抬升，整體需求穩(wěn)中向好，因此不銹鋼無縫鋼管價格依然以強勢運行為主。

    短期來看，宏觀貨幣寬松有望增加基建投資，地產政策趨嚴但短期有支撐，出口需求尚可，且疊加旺季，市場仍是偏強狀態(tài)。更長遠來看，市場有些擔心為了稀釋債務和穩(wěn)定地產，會出現(xiàn)通貨膨脹使得幣值下降，但由于地產順周期和出口終將受到不確定因素影響，且隨著兩者回落，可能會對不銹鋼無縫鋼管價格造成一定的負面影響。