今日早間統(tǒng)計(jì)局公布5月份宏觀數(shù)據(jù)，主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)幾乎全線回落，投資、消費(fèi)、生產(chǎn)幾大要素指標(biāo)均低于市場(chǎng)預(yù)期，早前公布的信貸數(shù)據(jù)也不甚理想，嚴(yán)監(jiān)管背景下社會(huì)融資總量幾近腰斬，對(duì)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成一定壓力。防風(fēng)險(xiǎn)主線下，基礎(chǔ)建設(shè)承壓向下，拖累固定資產(chǎn)整體繼續(xù)下滑。本月房地產(chǎn)投資反而一枝獨(dú)秀，開(kāi)工、銷售等數(shù)據(jù)集體好轉(zhuǎn)，整體維穩(wěn)的態(tài)勢(shì)修復(fù)市場(chǎng)情緒。貿(mào)易數(shù)據(jù)整體好于預(yù)期，但受貿(mào)易保護(hù)主義和關(guān)稅壁壘影響，鋼材出口回落趨勢(shì)已定。關(guān)于鋼需，維持之前的預(yù)測(cè)不變，未來(lái)304不銹鋼管需求增量空間有限。

1、基建承壓拖累固定資產(chǎn)投資

今年以來(lái)固定資產(chǎn)投資增速始終處于回落態(tài)勢(shì)。本月來(lái)看，固定資產(chǎn)投資回落主要是基礎(chǔ)設(shè)施投資拖累所致。防風(fēng)險(xiǎn)主線下基建承壓明顯。前5月基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)9.4%，增速比1-4月份回落3個(gè)百分點(diǎn)。

三大攻堅(jiān)戰(zhàn)當(dāng)中要求防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)，包括對(duì)不合規(guī)、不合法項(xiàng)目要進(jìn)行規(guī)范和清理，要求地方融資行為、舉債行為更加規(guī)范。債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范下地方政府投融資受到嚴(yán)格約束，部分地區(qū)大量市政類基建項(xiàng)目停建或緩建還將慣性拖累后續(xù)基建增速，預(yù)計(jì)未來(lái)基礎(chǔ)設(shè)施投資還是有一定壓力。

2、房地產(chǎn)回暖 一枝獨(dú)秀

5月份房地產(chǎn)投資雖略有回落，但“維穩(wěn)”的態(tài)勢(shì)符合市場(chǎng)預(yù)期。從投資端看，資金到位情況也呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)。銷售端也有好轉(zhuǎn)，5月銷售面積同比增長(zhǎng)8%，增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，說(shuō)明銷售加速回暖。今年以來(lái)各地各出奇招的“搶人大戰(zhàn)”，推動(dòng)多地樓市升溫，房地產(chǎn)的維穩(wěn)可以有效修復(fù)市場(chǎng)悲觀預(yù)期。

3、制造業(yè)表現(xiàn)堅(jiān)挺

在固定資產(chǎn)投資連續(xù)下滑3個(gè)月的大背景下，制造業(yè)投資卻連續(xù)兩個(gè)月出現(xiàn)了企穩(wěn)回升的好勢(shì)頭。預(yù)計(jì)制造業(yè)投資短期內(nèi)還是可以延續(xù)企穩(wěn)回升的態(tài)勢(shì)。

4、進(jìn)出口雙雙好于預(yù)期

前5個(gè)月我國(guó)進(jìn)出口繼續(xù)擴(kuò)大，對(duì)歐盟、美國(guó)、東盟和日本等主要市場(chǎng)進(jìn)出口均增長(zhǎng)，對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家進(jìn)出口增長(zhǎng)11.1%，高于整體水平。不過(guò)受貿(mào)易保護(hù)主義和關(guān)稅壁壘影響，2018年鋼材出口回落趨勢(shì)已定。

5.304不銹鋼管供給有望收縮 需求增量空間有限

供給方面，5月份粗鋼日均產(chǎn)量再創(chuàng)歷史新高，與上月的判斷相符。粗鋼產(chǎn)量的持續(xù)飆升，難以單純的只用表外數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)向表內(nèi)這個(gè)牽強(qiáng)的理由來(lái)解釋了。采暖季結(jié)束后的加快生產(chǎn)，豐厚利潤(rùn)的催動(dòng)，需求的支撐以及304不銹鋼管庫(kù)存的持續(xù)下降，包括即將面臨的新一輪環(huán)保督察前的提前生產(chǎn)，多種因素導(dǎo)致304不銹鋼管企業(yè)的產(chǎn)能釋放熱情。而另一方面，這些也催生了不合規(guī)產(chǎn)能的“死灰復(fù)燃”。5月底中央環(huán)保督察組進(jìn)駐多省，開(kāi)展304不銹鋼管行業(yè)專項(xiàng)排查“回頭看”工作，新一輪環(huán)保風(fēng)暴席卷市場(chǎng)，預(yù)計(jì)將對(duì)供給側(cè)的釋放形成一定程度的抑制。

需求方面，考慮到今日公布的主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)幾乎全線回落，投資、消費(fèi)、生產(chǎn)幾大要素指標(biāo)均低于304不銹鋼管市場(chǎng)預(yù)期，早前公布的信貸數(shù)據(jù)也不甚理想，嚴(yán)監(jiān)管背景下社會(huì)融資總量幾近腰斬，對(duì)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成一定壓力。防風(fēng)險(xiǎn)主線下，基礎(chǔ)建設(shè)承壓向下，拖累固定資產(chǎn)整體繼續(xù)下滑。本月房地產(chǎn)反而投資一枝獨(dú)秀，開(kāi)工、銷售等數(shù)據(jù)集體好轉(zhuǎn)，整體維穩(wěn)的態(tài)勢(shì)修復(fù)市場(chǎng)情緒。貿(mào)易數(shù)據(jù)整體好于預(yù)期，但受貿(mào)易保護(hù)主義和關(guān)稅壁壘影響，鋼材出口回落趨勢(shì)已定。關(guān)于鋼需，維持之前的預(yù)測(cè)不變，未來(lái)304不銹鋼管需求增量空間有限。